The SABR/LIBOR Market Model
Sprache: Englisch
Verlag: John Wiley & Sons Apr 2009, 2009
- Hardcover
- Neu
Anbieter: AHA-BUCH GmbH, Einbeck, DeutschlandAHA-BUCH GmbH
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Neuware - The authors take two market standards, the SABR and the LIBOR Market Model (LMM) and produce a coherent synthesis for the pricing of complex interest rate derivatives. The SABR model has become the market standard to recover the price of European options. Its main strengths are its financial justifiability, and its ability to recover the dynamics of the smile evolution when the underlying changes. However, the SABR model treats each European option in isolation. The processes for forward rates and swap rates cannot easily be combined to create coherent dynamics for the entire yield curve.With their new model, the authors bring the dynamics of the various forward rates and stochastic volatilities under a single measure, and derive 'drift adjustments' to ensure the absence of arbitrage and to allow for the pricing of complex derivatives. The credible evolution of future smiles generated by the model is essential to complex derivatives pricing as it determines future prices for caplets and swaptions and therefore plausible re-hedging costs.The authors calibrate their model to hedging instruments in a way that is both accurate and extremely simple. They also propose a pragmatic hedging approach, inspired by work done with the two-state Markov-chain approach which relies on the empirical regularities of the dynamics of the smile surface and the robustness of the fits proposed. The final chapter considers 'survival' hedging in times of market turmoil. It does so by providing a set of transactions that can protect the value of a complex derivatives book in a stressed market.The extension of the LMM model provides a valid description of the financial reality while retaining tractability, computational speed and ease of calibration. The goal for the new model is to offer the ability to reduce uncertainty in market prices to an acceptable minimum by making as judicious a use as possible of the econometric information available. The grounding in empirical information of the modelling approach utilised by the authors differentiates this title from the stochastic-calculus-heavy, but empirically light, work of others.The title will be of interest to quantitative analysts, quantitative developers, risk managers and traders in complex derivatives.…
Bestandsnummer des Verkäufers 9780470740057
- Titel
- The SABR/LIBOR Market Model
- Autor
- Riccardo Rebonato
- Verlag
- John Wiley & Sons Apr 2009
- Erscheinungsjahr
- 2009
- Zustand
- Neu
- Einband
- Buch
- Sprache
- Englisch
- ISBN-10
- 0470740051
- ISBN-13
- 9780470740057
- Artikelgewicht
- 709 Gramm
- Abmessungen
- 250x175x21 mm
The authors take the SABR model as the starting point for their extension of the LMM because it is a good model for European options. The problem, however with SABR is that it treats each European option in isolation and the processes for the various underlyings (forward and swap rates) do not talk to each other so it isn't obvious how to relate these processes into the dynamics of the whole yield curve. With this new model, the authors bring the dynamics of the various forward rates and stochastic volatilities under a single umbrella. To ensure the absence of arbitrage they derive drift adjustments to be applied to both the forward rates and their volatilities. When this is completed, complex derivatives that depend on the joint realisation of all relevant forward rates can now be priced.
Contents
THE THEORETICAL SET-UP
The Libor Market model
The SABR Model
The LMM-SABR Model
IMPLEMENTATION AND CALIBRATION
Calibrating the LMM-SABR model to Market Caplet prices
Calibrating the LMM/SABR model to Market Swaption Prices
Calibrating the Correlation Structure
EMPIRICAL EVIDENCE
The Empirical problem
Estimating the volatility of the forward rates
Estimating the correlation structure
Estimating the volatility of the volatility
HEDGING
Hedging the Volatility Structure
Hedging the Correlation Structure
Hedging in conditions of market stress
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Über die Autorin bzw. den Autor
RICCARDO REBONATO is Global Head of Market Risk and Global Head of the Quantitative Research Team at RBS. He is a visiting lecturer at Oxford University (Mathematical Finance) and adjunct professor at Imperial College (Tanaka Business School). He sits on the Board of Directors of ISDA and on the Board of Trustees for GARP. He is an editor for the International Journal of Theoretical and Applied Finance, for Applied Mathematical Finance, for the Journal of Risk and for the Journal of Risk Management in Financial Institutions. He holds doctorates in Nuclear Engineering and in Science of Materials/Solid State Physics. He was a research fellow in Physics at Corpus Christi College, Oxford, UK.
KENNETH MCKAY is a PhD student at the London School of Economics following a first class honours degree in Mathematics and Economics from the LSE and an MPhil in Finance from Cambridge University. He has been working on interest rate derivative-related research with Riccardo Rebonato for the past year.
RICHARD WHITE holds a doctorate in Particle Physics from Imperial College London, and a first class honours degree in Physics from Oxford University. He held a Research Associate position at Imperial College before joining RBS in 2004 as a Quantitative Analyst. His research interests include option pricing with Levy Processes, Genetic Algorithms for portfolio optimisation, and Libor Market Models with stochastic volatility. He is currently taking a fortuitously timed sabbatical to pursue his joint passion for travel and scuba diving.
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